Sentimen klien pada tahun 2025 mencerminkan hal baru dan kontinuitas. Di balik hiruk pikuk AI dan geopolitik, terdapat kekhawatiran yang berkepanjangan mengenai biaya, waktu, dan perilaku. Berdasarkan obrolan rahasia dengan pembaca Penghemat Uang Kanada (di mana saya menulis a kolom bulanan), kelima kekhawatiran ini akan mengingatkan kita bahwa psikologi investor berkembang jauh lebih lambat dibandingkan pasar.
1. Saya takut dengan tarif.
“Saya berada dalam situasi yang sulit. Saya kehilangan pekerjaan pada akhir tahun 2023, dan saya baru berusia 60 tahun. Selama perang tarif saat ini, saya panik dan menjual sekitar 80% portofolio saham saya. Saya selalu menjadi investor beli dan tahan yang sukses, namun rasanya ini bisa jadi merupakan pengulangan dari krisis keuangan besar. Saya ingin menghindari kehilangan banyak uang. Untungnya, saya memiliki tabungan lain yang dapat menutupi kebutuhan pendapatan untuk beberapa waktu, jadi saya masih bisa berinvestasi untuk jangka panjang. Saya berharap saya tetap menjaga semuanya seperti apa adanya. Apa yang harus saya lakukan sekarang?”
Saran saya: Jika pasar berada di bawah tempat Anda menjual, penjualan panik Anda bukanlah suatu kesalahan. Namun, jika pasar tidak pernah kembali ke level di mana Anda menjual, Anda tidak hanya akan kehilangan keuntungan sejak posisi terendah di bulan April (S&P500 telah naik hampir 35%), namun Anda juga akan kehilangan semua keuntungan di masa depan.
Kesalahan terbesar yang dilakukan investor adalah mencoba mengatur waktu pasar. Rata-rata investor biasanya menguangkannya pada saat mereka seharusnya membeli, dan sebaliknya. Ingatlah bahwa semua pasar bersifat siklus. Terkadang pasar saham terasa seperti kasino dan kita lupa bahwa rencana investasi yang tepat ada untuk alasan yang baik.
Tampaknya sebelum Anda panik, Anda memiliki strategi investasi yang baik dan telah berhasil selama bertahun-tahun. Mengapa berdebat dengan kesuksesan? Tujuan investasi Anda tidak berubah. Anda punya waktu untuk memulihkan diri, tetapi sekarang saatnya menerapkan pendekatan disiplin untuk membeli kembali saham-saham Anda yang membayar dividen. Susun rencana pembelian saham dan patuhi itu. Mungkin membeli 20% pada awal bulan untuk empat bulan ke depan, atau semacamnya. Jika kebetulan kami mengalami kemunduran yang besar maka Anda dapat mempercepat pembelian saham.
2. Saham apa saja yang belum diketahui yang akan mendapat manfaat dari AI?
“Semua orang tahu bahwa Nvidia berhasil membuat chip untuk Generative AI (GenAI). Tergantung pada harinya, Nvidia adalah perusahaan paling berharga di dunia. Saya mencoba mencari saham yang belum ditemukan yang mungkin mendapat manfaat dari GenAI. Saya membaca sesuatu tentang pendingin cair di pusat data. Apakah itu masuk akal?”
Saran saya: Semua orang mencari saham yang akan naik seiring dengan gelombang GenAI tetapi belum ditemukan. Hal seperti itu mungkin saja terjadi pada awal tahun 2023, namun kini hal tersebut menjadi tantangan yang lebih besar.
Ada berbagai macam perusahaan yang terkenal mampu membawa gelombang GenAI lebih tinggi: perusahaan chip (Nvidia dan AMD), perusahaan hyperscaler yang membangun pusat data dan layanan AI (Alphabet, Amazon, dan Microsoft), dan pemain besar (Meta dan Oracle). Pemenang lainnya adalah perusahaan yang memiliki pusat data (Equinix), perusahaan yang membuat chip konektivitas untuk pusat data AI, (Broadcom), perusahaan yang merakit berbagai chip ke dalam server (Dell, Supermicro), dan perusahaan yang memasok listrik untuk pusat data tersebut (Schneider Electric).
Dalam tema investasi megatren mana pun, menemukan peluang nyata yang belum ditemukan akan sulit dilakukan setelah peluang tersebut mencapai puncaknya. Kecuali jika Anda terpesona dengan prosesnya, menurut saya mencari jarum (metaforis) di tumpukan jerami ini tidak akan membuang-buang waktu Anda.
Sebagai gambaran, lihatlah Nvidia, yang kapitalisasi pasarnya telah meningkat menjadi $4,6 triliun. Ini diperdagangkan pada harga sekitar $188, naik dari sekitar $14 pada akhir tahun 2022 ketika gelombang GenAI mulai bergulir. Sementara itu, Vertiv sering disebut-sebut sebagai “permata yang belum ditemukan” yang membuat solusi pendinginan canggih untuk pusat data. Dengan kapitalisasi pasar di bawah $50 miliar, Vertiv jauh lebih murah daripada Nvidia. Itu terakhir diperdagangkan pada $164, membuatnya hanya sedikit kurang “belum ditemukan” dibandingkan Nvidia.
3. Apakah pengelola keuangan saya melewatkan gelombang GenAI?
“Saya melihat apa yang terjadi di GenAI dan khawatir bahwa manajer keuangan saya tidak berinvestasi cukup besar dalam megatren ini: ETF GenAI mengalahkan NASDAQ. GenAI telah memberikan dampak yang sangat besar pada pekerjaan saya, dan ini baru saja dimulai. Google meluncurkan produk-produk nyata yang dapat kita gunakan saat ini. Misalnya, saya baru saja menambahkan Gemini ke Google Workspace perusahaan pemasaran saya. Apakah manajer keuangan saya melewatkan gelombang lain sementara ini? masih terbentuk?”
Saran saya: Beberapa analis teknologi yang saya ajak bicara menunjukkan bahwa GenAI telah mengubah cara kerja manusia: pada tahun 2030, sebagian besar kode komputer, chip semikonduktor tercanggih, dan banyak obat yang berhasil akan ditulis, dirancang, atau ditemukan dengan bantuan GenAI. Hal ini kemungkinan akan menambah lebih dari $1 triliun pada perekonomian global. Hal ini diharapkan dapat diterapkan di mana-mana di industri pusat panggilan/CX global dan di perusahaan pemasaran seperti milik Anda. Mungkin ada 100 juta orang yang bekerja di industri tersebut. Dengan biaya sekitar $500 per tahun untuk alat GenAI dasar, kita berbicara tentang $50 miliar. Jika kita melipatgandakan P/E ke depan sebesar 20x, maka nilainya akan lebih dari satu triliun dolar.
Satu-satunya masalah adalah bahwa hal ini sudah diperhitungkan. Kapitalisasi pasar gabungan dari perusahaan AI terkemuka yang diperdagangkan secara publik (Microsoft, Nvidia, Google, Amazon, dan mungkin Meta, Apple, Tesla, dan Oracle) telah meningkat menjadi hampir $22 triliun pada bulan Oktober 2025, menunjukkan bahwa sebagian besar perusahaan mengharapkan lebih dari 100 juta pengguna berbayar setiap hari.
Jika jumlah orang yang membayar dan menggunakan alat-alat ini meningkat menjadi 100 juta pada tahun 2028, nilai GenAI ETF kemungkinan akan menurun. Dan jika jumlah pengguna harian berbayar meningkat menjadi 200 juta hingga 300 juta (atau hanya seperempat dari seluruh pekerja pengetahuan saat ini), nilai ETF GenAI akan tetap sama.
Agar “gelombang” ini tetap terbentuk, lebih dari separuh 1,1 miliar pekerja di bidang pengetahuan harus membeli alat GenAI. Apakah itu mungkin? Bukti awal menunjukkan bahwa meskipun banyak pekerja suka bermain-main dengan alat-alat ini, mereka dan CFO mereka tidak melihat nilai yang cukup untuk membayar alat-alat tersebut. Sebuah studi baru-baru ini menunjukkan bahwa 95% uji coba GenAI di perusahaan tidak meningkatkan pendapatan atau memangkas biaya seperti yang diharapkan. Meskipun sekitar separuh konsumen pernah menggunakan alat GenAI, persentase yang menggunakannya setiap hari masih kurang dari 10%.
Meskipun pendapatan GenAI mungkin terus tumbuh selama beberapa tahun ke depan, valuasi saham GenAI mungkin tidak akan meningkat. Oleh karena itu, janji GenAI tampaknya dimasukkan ke dalam harga saham mereka.
4. Seberapa pentingkah biaya investasi?
“Suami saya dan saya adalah profesional yang sibuk dan memiliki dua anak kecil. Kami tidak ingin mengelola portofolio investasi kami. Kabar baiknya adalah, kami dengan cepat membangun sarang telur yang kokoh. Kami melakukan outsourcing pengelolaan akun investasi kami dan menyewa seorang perencana keuangan beberapa tahun yang lalu. Dia mengenakan biaya tetap sebesar 1% untuk nasihat, dan dia menyusun portofolio reksa dana untuk kami.
Sepertinya rasio pengeluaran manajemen (MER) kami sekitar 2% di dalam setiap dana. Haruskah kita beralih ke strategi ETF mandiri untuk mengurangi biaya? Tujuan kami cukup jelas: pertumbuhan untuk 30 tahun ke depan hingga kami pensiun.”
Saran saya: Orang-orang pada umumnya fokus pada apa yang mereka bayarkan jika dan ketika mereka mengumpulkan kekayaan dalam jumlah yang lebih besar. Lakukan sebelum itu. Industri kami dirancang untuk memberi insentif kepada tenaga penjualan agar memasukkan sebanyak mungkin reksa dana berbiaya tinggi ke dalam rekening. Kita perlu melihat perubahan radikal dari sudut pandang regulasi.
Laporan Morningstar tahun 2017 mengungkapkan bahwa Kanada menerima skor terendah terkait biaya dan pengeluaran investasi di antara 25 negara berbeda. Tren ini terus berlanjut. Rata-rata MER adalah 2,23% di Kanada dibandingkan 0,66% di Amerika Serikat. Saya tidak bisa memikirkan alasan apa pun untuk berinvestasi di reksa dana dengan biaya setinggi itu. Anda menyerahkan sepertiga dari potensi keuntungan Anda selama periode 30 tahun tersebut.
Investor perlu memahami bahwa mereka membayar sejumlah biaya di muka hanya untuk masuk ke reksa dana, atau mereka membayar sejumlah biaya ketika ingin keluar.
Australia adalah contoh bagus dalam ‘melakukannya dengan benar’ – baru-baru ini saya mewawancarai CIO AMP, sebuah perusahaan investasi yang mengelola dana sebesar AU$85 miliar. Saya diberitahu bagaimana pemerintah mereka mengubah peraturan sistem pensiun untuk mendorong pemilihan produk investasi default menjadi produk yang sederhana, berbiaya rendah, dan berkinerja tinggi. Hal ini telah mengalir ke seluruh sistem pensiun. Budaya investasi telah muncul yang didorong oleh fokus pada nilai yang Anda peroleh dari biaya yang Anda bayarkan.
5. Haruskah saya mempertahankan saham saya yang merugi?
“Saya melakukan perubahan pada campuran aset saya dan perlu menjual sebagian dari alokasi ekuitas saya. Saya pikir mungkin masuk akal untuk menjual saham-saham yang telah memperoleh keuntungan dan mempertahankan saham-saham yang masih dalam posisi merugi. Mudah-mudahan, saham-saham yang merugi akan segera kembali.”
Saran saya: Saya teringat sebuah paragraf bagus yang saya baca di buku Ashvin Chabbra, Investor Aspirasional: “Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik akan memberikan keuntungan pasar dengan risiko pasar, namun hal tersebut terjadi dengan caranya sendiri, tanpa menyadari dan tidak peduli dengan kebutuhan dan aspirasi Anda.” Menahan saham yang merugi adalah konsep yang sama. Pemikirannya tidak diragukan lagi adalah karena nilainya turun, maka mereka pasti akan kembali lagi.
Saran saya adalah mencoba menghilangkan emosi dan memperhatikan baik-baik apa yang ada dalam portofolio Anda hari ini. Jika Anda tidak mau keluar dan membeli perusahaan-perusahaan itu hari ini, singkirkan mereka. Masih banyak ikan lain di laut.